新年钟声敲响，2022年正式划上句号。

(相关资料图)

这一年，A股走出了“W”型曲线，上证综指累计下跌15.13%，深证成指累计下跌25.85%，创业板指累计下跌29.37%。在此背景下，长线资金代表保险资管产品表现如何？

Wind数据显示，2022年有业绩数据的922只保险资管产品，平均复权单位净值增长率为-4.75%，整体来看未能幸免于市场风波，但下跌幅度较平缓。

分投资类型来看，固收类产品仍然保持稳健，471只产品平均回报率为0.41%，太平资产如意51号领衔，2022年累计回报7.65%；权益类、混合类产品表现欠佳，近200只产品累计跌幅超10%，中意资产-卓越如意8号表现最差，累计下跌35.69%，而太平洋卓越八十一号位居榜首，收获10.07%涨幅。

不过，险资的视野往往更加长远，拉长时间线来看，哪些产品禁受住了时间和市场的考验？

3年期：太平资产成权益赢家，华安资产固收业绩出挑

从2020-2022年的3年复权单位净值增长率来看，有业绩数据的415只产品平均回报率为16.48%，成功跑赢大盘。

回报排名前十的权益类产品中，太平资产太平之星安心6号今年取得了正收益，阳光资产、泰康资产两只投资周期股的产品名列前茅。

阳光资产-周期主题精选位居榜首，3年累计回报超150%；泰康资产-周期精选位列第3,3年累计回报92.45%。太平资产则是最大赢家，共有8只产品上榜，累计回报均超70%。

表：2020-2022年复权单位净值增长率前十的权益类保险资管产品

3年回报排名末十的权益类产品中，半数受累于这几年港股市场的惨淡。生命资产-港股通海外价值优选一号、中意资产-港股安鑫回报跌幅均超30%，泰康资产-沪港深精选、泰康资产-沪港深主题精选、太平洋卓越港股量化优选、太平洋卓越恒生指数型、人保资产安心通港11号等跌幅较大。

Wind数据显示，经历了2020年下半年的高潮后，恒生指数不断下行，直到2022年11月才有所回暖，截至2022年收盘，3年累计下跌29.83%。

表：2020-2022年复权单位净值增长率末十的权益类保险资管产品。

收益排名前十的固收类产品中，华安资产收获满满，包揽冠亚军。华安财保安创稳赢1号、华安财保安创稳赢2号回报分别达75.88%、39.77%，华安财保安创稳赢4号也收获34.44%涨幅。

大家旗下的稳健精选2号(第十八期)、稳健精选2号(第十七期)也跻身前5名，分别取得回报36.03%、27.99%。

表：2020-2022年复权单位净值增长率前十的固定收益类保险资管产品。

相比之下，太保资产和人保资产的固收产品较同业略显逊色。太平洋卓越天平10号、太平洋卓越纯债八号都未能取得正收益，人保资产安心系列同样处于亏损状态。

表：2020-2022年复权单位净值增长率末十的固定收益类保险资管产品。

5年期：排名角逐激烈，大家资产固收强势

更长时间来看，2018-2022年的5年时间，有业绩数据的产品减少至282只，平均复权单位净值增长率为26.43%，整体呈现多家争鸣的局势。

排名前十的权益类产品中，阳光资产-周期主题精选依旧占据榜首。分年度来看，该产品并非一直表现优秀，2018-2022年年度累计涨跌幅分别为-24.47%、34.49%、88.81%、38.33%、-4.09%。

表：2018-2022年复权单位净值增长率前十的权益类保险资管产品。

大家资产-盛世精选2号(第二期)紧随其后，5年累计回报147.48%。

此外，太平资产、平安资管分别有2-3只产品上榜，太平之星19号、太平之星安心6号、平安资管如意28号(偏股灵活配置)累计回报均超100%。

值得注意的是，尽管长期业绩跑赢同业，但是在2022年的震荡市场中，不少产品最大回撤位于20%-30%之间。其中，太平洋卓越八十一号最为震荡，最大回撤为-47.50%；太平资产太平之星19号最为平稳，最大回撤为-9.43%。

表：2018-2022年复权单位净值增长率末十的权益类保险资管产品。

有人欢喜有人愁，在阳光资产-周期主题精选包揽3年、5年权益榜首的同时，生命资产-港股通海外价值优选一号、中意资产-港股安鑫回报、泰康资产-沪港深精选也包揽了3年、5年权益倒数前三。

多只港股产品受行情拖累，平安资管鑫享35号(港股MOM)、阳光资产-港股通优选、人保资产安心通港11号、平安资管如意25号(恒生指数)表现欠佳。

另一方面，险资在固收上的投资表现较为优秀，固定收益类保险资管产品的5年回报悉数收正。

太平资产转债1号夺得榜首，累计回报46.36%。上市公司披露的2022年三季报显示，该产品为德龙激光(688170.SH)、红星发展(600367.SH)两家公司前十大流通股股东，分别持有36.66万股、99.92万股，持仓市值为1944.81万元、1777.58万元。

表：2018-2022年复权单位净值增长率前十的固定收益类保险资管产品。

大家资产表现不俗，6只产品跻身前十，包括大家资产-稳健精选2号(第十七期)、大家资产-稳健精选2号(第十八期)、大家资产-稳健精选1号(第五期)、大家资产-稳健精选1号(第二期)、大家资产-稳健精选2号(第一期)、大家资产-稳健精选2号(第三期)。

展望2023年，险资对权益市场持乐观态度，消费、科技是关注的重点。

泰康资产股票投资执行总监张烁表示，2023年宏观经济梯次复苏，地产和经济前景乐观、复苏逻辑坚韧，新兴产业休整再出发。目前，复苏逻辑仍在初期，乐观预期下有望不断深化且持续期有望超过2年。部分传统行业(互联网、地产、部分消费)在多重冲击下行业出清内部增效效果良好，一旦需求复苏，可能出现较大的财务弹性。新兴产业尽管短期市场担心供给端扩产幅度大导致供过于求，但行业估值已经有所收缩，展望未来行业增速仍然很高，随着供给冲击消化后，仍有望获取良好收益。

平安资管认为，股票市场预期收益率可能得到明显修复。节奏上，未来2个季度仍处于盈利下行周期，信用环境趋稳主要带来市场的结构性机会；下半年，估值和盈利有望形成向上共振，市场可能迎来更大行情。结构方面，在防疫和地产两大核心政策超预期转向后，市场主线在于疫后经济复苏带来的投资机会，主要集中在消费+科技成长两个方面。

债券市场方面，平安资管认为，2023年利率可能呈现震荡走势，中枢小幅上移，即非单边牛市，也非单边熊市，节奏和结构更为重要。节奏上，年初关注超调修复机会；3-6月疫后经济活动逐渐恢复，利率上行压力更大；三季度则可能面临经济补偿性恢复短期见顶叠加海外衰退冲击，带来年内最重要的一波利率下行机会；四季度之后宜更关注通胀上行风险，利率或再度走高。

太平资产固定收益部总经理黄勤表示，有两个债券品种可以关注，一个是纯利率债，在利率偏震荡的行情中，利率债交易会是一个比较好的赛道；二是ESG领域，这是国家战略支持的重要方向，不仅会在权益投资中有超额回报机会，在债券投资上也会有超额回报机会。