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2022 年收入超出预期,净利润低于市场预期;1Q23 业绩超出市场预期公司公布2022 年和1Q23 业绩:2022 年营业收入15.77 亿元,YoY+51.62%;归母净利润2.43 亿元,YoY+10.19%。1Q23 营业收入2.68 亿元,YOY+85.01%;归母净利润511.61 万元,扭亏为盈。2022 年营业收入超出市场预期,受少数股东损益增加以及政府补助减少等影响,公司净利润低于市场预期。1Q23 公司市场开拓进展顺利,业绩超出市场预期。
发展趋势
收入快速增长验证行业高景气,费用管控能力有所提升。1)2022 年公司集团化战略全面落地,营业收入同比增长51.62%至15.77 亿元,其中气象生态与企业能源等非特种领域收入增幅显著;受益于市场拓展加速,1Q23 营业收入同比增长85.01%。公司营业收入快速增长,验证行业高景气。2)2022年公司销售毛利率48.86%,与上年同期基本保持稳定;期间费用率较上年同期下降2.65ppt 至29.18%,费用管控能能力有所提升;受信用减值、投资收益等因素影响,公司净利率较上年同期下降5.79ppt 至15.40%。
重构形成1+1+1+N 产品体系架构,加码GEOVIS Earth 等新产品研发。1)公司重构形成“1+1+1+N”产品体系架构,为数字地球在2B、2G 领域提供了框架基础和用户基础。2)公司2022 年完成15.5 亿元再融资,推动数字地球应用模式由线下转为线上;云业务企业认证数量超过100 家,星图地球APP 种子用户下载量超过200 万次,注册用户接近30 万人,数字地球业务发展态势良好。3)公司加强数据处理、智能分析、高性能计算等新技术,以及GEOVIS Earth 系列产品的研发投入,2022 年研发费用率较上年同期提升0.49ppt 至14.15%,1Q23 研发投入同比大幅增长79.92%。
集团化战略成效显现,多线并举打造空天信息龙头。1)公司持续推进集团化战略,完成4 家子集团和2 家赛马公司的组建,完善多层次的销售体系建设。
2022 年,星图地球、星图测控、星图维天信3 家公司净利润超过5000 万元,西北、华南地区收入同比分别增长288.51%、202.90%,集团化战略成效明显。2)围绕集团化、生态化和国际化的发展战略,形成3 条有机衔接的成长曲线,以卫星能力赋能各行各业并触达C 端为使命,致力于将公司打造成具备全球竞争力的空天信息企业。
盈利预测与估值
考虑到政府补助等其他收益的不确定性,我们下调2023 年净利润预测15.52%至3.45 亿元,引入2024 年净利润预测4.74 亿元。当前股价对应2023/2024 年58.7/42.7x P/E。我们维持跑赢行业评级,维持目标价83.03元,对应2023/2024 年59.0/43.0x P/E,潜在涨幅0.47%。
风险
政府补贴减少;信用减值及现金流压力增加。